RBA: Creșterile ratelor dobânzilor pentru a reduce inflația sunt compensate de creșterea chiriilor

[ad_1]

În cei peste doi ani și jumătate de când pandemia a început să lovească Australia, multe s-au schimbat dramatic. Lucrurile s-au dovedit foarte diferit de ceea ce s-ar fi putut aștepta la prima vedere.

La începutul pandemiei, s-a crezut pe scară largă că cererea de locuințe va scădea pe măsură ce costurile economice ale Covid vor afecta bugetele gospodăriilor și migrația netă în străinătate se va inversa. De-a lungul timpului, s-a întâmplat invers. În ciuda vântului împotriva așteptărilor, australienii au părăsit casele comune în masă, iar modelele în schimbare ale migrației interne au făcut ca cererea de locuințe închiriate să crească.

Pentru a pune această cerere în perspectivă, între august 2009 și sfârșitul lunii decembrie 2020, chiria cerută pentru casele din capitalele naționale a crescut cu 11,3%, potrivit datelor SQM Research. De la începutul anului 2021, chiriile solicitate în capitală au crescut cu 24,8%, inclusiv 20,1% doar în ultimele 12 luni.

Oricât de nebun ar suna, în ultimele 12 luni s-au înregistrat, de fapt, aproximativ două decenii de creștere a cererii de chirii. Acest lucru a fost, în general, un avantaj pentru proprietarii de case, la fel ca și Banca de Rezervă, care a redus rata de numerar la doar 0,1% până când ratele vor începe să crească în mai.

Dar există un dezavantaj la această creștere uriașă a chiriilor solicitate, ea va alimenta în cele din urmă datele despre inflație, punând presiune în sus asupra inflației generale. Dacă acesta se dovedește a fi un factor de menținere a inflației peste ținta de 2-3% a RBA, ar putea conduce ratele dobânzilor mai mari decât ar fi altfel.

Conform celor mai recente date de inflație de la ABS, inflația prețului de închiriere este de doar 1,6% în capitalele țării.

Cum se compară SQM cu ABS Rent Measurement și cu alți furnizori de date privați?

Deși tehnic măsoară lucruri diferite, de fapt destul de bine. Seria de date SQM măsoară chiriile solicitate pentru proprietățile care caută chiriași, în timp ce datele ABS măsoară toate chiriile în ansamblu.

După cum arată această analiză a economistului șef al IFM Economics, Alex Joiner, datele de la furnizori privați, cum ar fi CoreLogic și SQM, tind să fie un indicator principal al direcției în care se îndreaptă seria ABS în lunile și anii care urmează.

Potrivit furnizorului de date privind piața imobiliară CoreLogic, în cele 12 luni până în august, chiriile solicitate în capitalele naționale au crescut cu 10,0%, conduse de Brisbane, unde piața a crescut cu 13,3%.

Ce înseamnă asta pentru inflație?

În prezent, chiriile contribuie doar cu 0,1% la rata globală a inflației de 6,1%. Acest lucru se datorează parțial pentru că ABS cântărește chiriile la doar 6,23% din indicele global al prețurilor de consum.

Cealaltă parte este că, de la ultima lansare de date, care acoperă până la sfârșitul lunii iunie, ABS-ul are chirii de capital în creștere cu 1,6%.

Dar ce se întâmplă dacă cifrele CoreLogic sau SQM alimentează rata generală a inflației, așa cum sugerează datele, cu excepția unui fel de inversare a averii piețelor de închiriere a capitalei naționale.

Dacă ar fi să impunem cifra Corelogic asupra componentei de închiriere a IPC pe o perioadă de 12 luni, indicele prețurilor de consum (IPC) ar fi cu 0,52% mai mare decât este în prezent. Făcând același lucru pentru cifra SQM, inflația ar fi cu 1,18% mai mare decât este acum.

În comparație cu impactul istoric al creșterii chiriilor asupra IPC, cifrele Corelogic care alimentează IPC ar avea cea mai mare contribuție din trimestrul iunie 1989, pe baza ponderii actuale a chiriilor în IPC.

Dacă cifrele SQM ar fi încorporate în IPC, impactul ar fi nemaipomenit, micșorând orice s-a văzut de când au început datele comparabile în 1973.

Făcând munca RBA și mai grea decât este deja…

În ultimele cinci întâlniri ale RBA, australienii au văzut dobânzile ipotecare crescând la cel mai înalt grad relativ din istoria Australiei, în ceea ce privește un singur ciclu de creștere a ratei.

Cu toate acestea, în ciuda acestei înăspriri rapide a politicii monetare, până acum nu a avut efectul dorit. Vânzările cu amănuntul sunt încă în plină expansiune, iar presiunile asupra prețurilor rămân extrem de ridicate, potrivit companiilor chestionate de National Australia Bank.

Când creșterea uriașă a chiriilor începe să se prelingă până la inflația generală, provocarea RBA de a readuce inflația sub 3% devine puțin mai dificilă. Dar există și un alt factor care complică considerabil lucrurile, decalajul.

În starea actuală, datele privind inflația prețurilor de închiriere ABS au observat semne minime ale acelorași presiuni ale prețurilor observate în comunicatele de la furnizorii privați de date. Dacă decalajul actual dintre creșterea chiriilor solicitate și creșterea chiriilor totale măsurate de ABS continuă, ar putea trece cu un an sau mai mult până să se manifeste gradul actual de presiune asupra prețurilor.

Dacă inflația ar scădea anul viitor, așa cum se anticipează pe scară largă, moștenirea creșterii vertiginoase a costurilor de închiriere a locuințelor care a avut loc în ultimele 12 luni ar putea atenua impactul scăderii ratei inflației.

Acest lucru ar putea însemna rate mai mari pentru mai mult timp, așa cum a sugerat recent ANZ, ceea ce a sugerat că ar putea fi a doua jumătate a anului 2024 înainte ca reducerea ratelor să fie luată în considerare.

Tarric Brooker este jurnalist independent și comentator social | @AvidCommentator

Add Comment